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万亿级环保市场要警惕“虚火”

  随着治污的深入,不仅仅是治水,中国的土壤修复市场也开始号称“万亿级”市场,各路环保企业大军杀入争抢。上周,有一家年营收 1 亿元左右、净利润不到 800 万元的企业尚远环保,就在这个万亿元市场上砸到了“金蛋”:签了一个 10 年期的合同大单,并且头三年,合同金额就高达 20 亿元,也即是企业 2015 年净资产的近 20 倍。

  尚远环保 (430206) 于 6 月 3 日公布的《关于签订重大合同公告》称,与北京恒通信达科技发展有限公司 ( 以下简称“恒通信达” ) 签订了《关于广西壮族自治区土壤调理剂及营养液的销售合同》。

  尚远环保这份合同卖的是一种叫“乌金散土壤调理剂”和“高浓缩植物营养液”的产品 ( 包括技术服务 ) ,合同的期限为 2016 年 5 月 20 日至 2026 年 5 月 19 日,前三年预计合同金额 ( 含技术服务费 ) 总计近 25 亿元,分别是第一年 1.74 亿元、第二年 5.80 亿元及第三年 17.40 亿元。前 3 年预计销售服务量 ( 以柑橘种植面积算 ) 分别为:第一年计划完成 15 万亩, 2018 年计划完成 50 万亩, 2019 年计划完成 150 万亩。

  尚远环保是新三板上的老兵、土壤治理领域的新军。其 2012 年就已经正式挂牌,主营水污染治理,主要通过工程承包 (EPC) 和系统集成设备 (EP) 获取盈利。而增加研发、销售土壤调理剂、有机肥等农业化工领域的业务,则刚刚才从去年开始。

  据环保部与国土资源部 2014 年联合发布的《全国土壤污染状况调查公报》,全国土壤污染总超标率为 16.1% ,其中轻微、轻度、中度和重度污染分别占比为 11.2% 、 2.3% 、 1.5% 和 1.1% 。我国严重土壤污染区就达 320 个,约 548 万公顷。如此大面积的污染土地等着修复,可以想象市场空间有多大。

  特别是,随着“十三五”规划明确提出将环保产业打造成国家支柱产业,类似尚远环保之类的企业确实正迎来一个发展的大好时机。根据环保产业专业机构测算,“十三五”时期,环保治理的大气污染防治、水污染防治、土壤修复三大领域的投资需求将达到 17 万亿元。而 5 月 31 日,有“土十条”之称的《土壤污染防治行动计划》正式出台。这意味着,继大气污染防治后,土壤污染将成为我国重拳治理的又一领域。土壤修复成为环保产业下一个“风口”,资本都在狂呼,万亿元级土壤修复市场将加速启动。

  从这个背景来看,尚远环保能收到 20 亿元大单也不足为奇。事实上,尚远环保的数十亿合同大单公告发布出来之后,不管是券商研报,还是相关报道,大家也都传声筒般地一致,并无任何“杂音”。但是,春晓君天生喜欢提问题:尚远环保从治水跨到治土,究竟是市场嗅觉灵敏,企业经营多元化、还是资本嗅觉发达,做题材促股价涨市值?这两者倒也并非非黑即白,并无绝然的是非,妄加猜测似不厚道。但是,单以上述“天价”合同大单而论,行业内某资深研究员就向春晓君表示,无论从合同金额还是合同的形式来看,这份合同都不太常见,存在企业为刺激股价而虚构利好的可能。其认为该份合同主要存在两点疑问:

  首先,该份合同是框架协议,还是正式的销售合同,对此合同正文并无说明。如果是框架协议,预计合同金额的数目是可以随时改动的,只有最终的销售合同才能作准。

  其次,头三年预计合同金额巨大且增长迅速,第四年到第十年的预计合同金额情况为何不作说明?

  实际上,除此之外,春晓君还很想知道,尚远环保销售的这种“乌金散土壤调理剂”和“高浓缩植物营养液”的产品 ( 包括技术服务 ) ,有无专利 ( 或者说不可替代性 ) ?是不是也该介绍一下。再者,土壤治理这种事情,和治水一样,关涉到子孙后代,涉及到公共利益,不是一门单纯的生意。土壤修复使用的是什么产品?用的是什么法子?可能产生的是什么效果 ( 或者后果 ) ?不管是地方政府方,还是企业方,即便不说要详细说明,至少都得解说清楚,打消民众疑虑。很可惜,春晓君在网上“百度”了半天,也没能看到更多的有用资讯。

  实际上,近年来,由各种利好催热的巨量环保市场,吸引着一批批环保企业批量涌进金融市场。不说 A 股,仅从新三板市场看, 2014 年环保板块企业数量为 58 家, 2015 年就达到 164 家,而今年以来,新三板上已经挂牌和申请挂牌的环保企业仍在加速增长中。春晓君祝愿,这些企业都能抓住行业大发展的时机,都能像尚远环保一样,动辄拿个几十亿元的大单。但是,从市场健康发展和投资人的角度,春晓君要提醒一句:越是万亿级的市场越要警惕虚火过盛。( 作者系“新三板千人汇”创始人、中央电视台证券资讯频道品牌故事栏目总策划邱小红 )